요약
금 수출액이 석유·의약품·항공기를 제치고 미국 최대 수출 품목이 됐습니다.
동전·귀금속 전문지 뉴미스매틱 뉴스에 귀금속 업체 리버티 코인 서비스의 패트릭 A. 헬러가 쓴 칼럼입니다. 2025년 10월부터 거의 매달 금 수출액이 1위였는데, 정부가 이유를 설명하지 않아 필자가 직접 원인을 추정했습니다.
왜 중요한가
- 미국 수출 1위는 보통 석유, 의약품, 항공기·부품인데 이 자리를 금이 차지했습니다.
- 필자는 이 흐름을 각국이 달러 대신 금을 준비자산으로 쌓는 신호로 해석합니다.
- 외국 중앙은행들이 가진 금이 이제 미국 국채 보유액보다 많다고 했습니다.
핵심 내용
- 금값이 사상 최고인 탓도 있지만, 2026년 2월에는 수출 물량도 역대 최대였을 수 있다고 했습니다.
- 물량 기준 행선지는 정련(순도를 높이는 가공) 업체가 있는 스위스, 중국행 관문인 홍콩, 영국 순입니다.
- 미국 정부의 금 보유량은 그대로여서, 수출분은 광산 생산과 재활용 금에서 나온다고 봤습니다.
- 중국 중앙은행은 미국 국채를 2025년 2월 7,843억 달러에서 1년 뒤 6,933억 달러로 줄이고 상당 부분을 금으로 바꿨다고 했습니다.
- 필자는 수출된 금 상당량이 스위스 정련을 거쳐 결국 중국으로 간다고 추정하면서도, 증명할 수는 없다고 밝혔습니다.
HN 반응
- 외국 중앙은행이 뉴욕에 맡긴 금을 빼 간다는 추측에는 기사가 준비자산이 아닌 금을 다룬다는 반론이 나왔습니다.
- 스위스행이 많은 이유로 전 세계 정련 설비가 거의 꽉 찼다는 자료를 들어 정련 병목을 꼽는 분석도 있었습니다.
이 중 얼마나가 외국 중앙은행들이 금 보유분을 미국 밖으로 빼는 물량일지 궁금합니다. 프랑스, 네덜란드, 독일이 금을 옮겨 왔잖아요.
https://www.bbc.com/news/articles/cvgyn8q8gqxo
프랑스는 뉴욕에서 완전히 철수했고, 네덜란드는 그곳에 보관하던 양을 대략 절반으로 줄였습니다. 2026년의 일입니다. 실물을 배로 실어 나른 게 아니라, 팔고 나서 유럽에서 다시 사들였습니다.
독일은 2016년에 뉴욕에서 111톤을 옮겼고, 제가 아는 한 그 뒤로는 움직이지 않았습니다. 아직 1,236톤이 남아 있습니다.
이탈리아도 뉴욕에 1,000톤 넘게 두고 있습니다(자국으로 가져올 계획은 없습니다).
사실상 그 과정을 은행들에 외주 준 셈입니다.
은행은 금을 미국에 그대로 두고도 아무 문제 없습니다. 당장 실물 금이 꼭 필요한 것도 아니고요. 그래서 꽤 효율적인 방식이고, 많은 정부가 비슷하게 합니다.
방크 드 프랑스가 뉴욕에 실물을 보관하다가 그것을 JPMorgan에 팔고(아무것도 움직이지 않습니다), 파리에서 UBS의 실물 인도 계약을 사들인다면, 실물 금이 어딘가에서 움직여야 할 가능성이 높습니다.
아마도 예컨대 걸프 지역 고객이 스위스에 보관 중인 금이 파리로 팔리고(아무것도 움직이지 않습니다), JPMorgan이 베네수엘라를 구슬려 그 계약들을 자기 대차대조표에 올리게 할 수도 있겠죠(역시 아무것도 움직이지 않습니다). 하지만 거래 규모가 크다면 파리(또는 제네바)에서 실물을 인도하는 값이 뉴욕 현물가를 웃돌게 되고, 그 시점부터는 JPMorgan이 직접 실물을 인수해 비행기에 싣고 금을 실어 나르는 편이 이익이 됩니다.
사소한 이견 하나만 빼면 동의합니다.
비행기가 아니라 배에 실을 겁니다. 훨씬 싸니까요.
작지만 중무장한 배들이 호송대를 이루어 뉴욕을 떠나고, 갑판 위에서는 잔뜩 긴장한 선원들이 기관총을 움켜쥐고 있는 장면이 그려지네요.
보통은 비행기로 나릅니다 [1].
[1] https://www.independent.co.uk/news/world/americas/us-politics/jpmorgan-gold-banks-trump-tariffs-london-new-york-b2698797.html
예전에는 "생선"이라고 적은 상자에 담아 옮긴 적도 있습니다[0].
[0] https://en.wikipedia.org/wiki/Operation_Fish
아쉽게도 골드피시(Goldfish) 크래커는 1962년에야 나왔죠 [1].
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Goldfish_(cracker)
그렇다고 강도질이 사라지는 건 아니죠. https://en.wikipedia.org/wiki/Toronto_Pearson_International_Airport_heist
실제로 1965년에 있었던 일입니다. 당시 프랑스 대통령 드골이 프랑스 해군을 미국에 보내 보유 금을 본국으로 가져왔습니다. 이 일로 다른 나라들도 같은 행동에 나섰고, 1971년에는 미국이 금본위제에서 불환지폐 체제로 넘어갔습니다.
https://en.wikipedia.org/wiki/Exorbitant_privilege
여기에 보태자면, 2025년에 흥미로운 일이 있었습니다 [0]. 금융 신호가 생기면서 런던에서 뉴욕으로 실물 금이 흘러가는 걸 볼 수 있었죠. 메커니즘은 매우 비슷합니다. 정부가 뭔가를 하면 가격 신호가 생기고, 금이 날아다니기 시작하는 겁니다.
[0] https://www.usagold.com/gold-arbitrage-trade-winds-down-amid-market-normalization/
얍(Yap) 섬 사람들은 수백 년 전부터 똑같은 일을 해 왔습니다 [1].
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Rai_stones
세계 열강이 거대한 돌더미를 옮기지도 않은 채 자리에 둔 채로 거래한다니, 정말 흐뭇하게 웃게 됩니다. 이보다 속 시원할 수가 없네요.
네덜란드는 올해 미국과 캐나다(대부분 뉴욕)에서 금 27톤을 실제로 네덜란드로 옮겼습니다.
기사는 채굴한 금의 수출에 관한 내용입니다. 미국은 국내 광산에서 해마다 약 160톤의 금을 생산합니다.
엄청난 금 생산량이네요. 저는 "골드 러시"를 보는데, 지난 시즌에 가장 많이 생산한 두 팀이 겨우 1만 1천 온스쯤이었어요. 어마어마한 양의 흙과 돌을 옮기고 씻어 내고서요.
https://en.wikipedia.org/wiki/Gold_mining_in_Nevada
기억해야 할 게, 그 광부들이 어설픈 아마추어 졸부들이 아니었다면 TV 프로그램에 나오지도 않았을 겁니다.
그 사람들은 시청자를 붙들어 두려고 일부러 멍청하게 구는 거예요.
정확히는 비통화용 금이라서, 그 나라들이 비비축 금을 여기에 두고 있던 게 아니라면 별개의 문제입니다.
그런데 옆 댓글에서 금을 팔았다가 유럽에서 다시 사는 식으로 옮겼다고 하더군요. 그 금이 매각 뒤에 비비축 금으로 분류되고, 매각 후에 (예컨대) 중국으로 빠져나간다면 어쩌면 해당될 수도 있겠죠?
정련 병목 같네요.
전 세계적으로 "정련 설비가 거의 완전 가동 상태"입니다 [1]. 특히 미국이 그런데, 정련업체들이 "매입을 제한"하고 [2] "신규 고객을 거절"하고 있습니다 [3].
중국이 이끄는 전 세계 금 수요는 급증하고 있습니다. 그 덕에 금은 "2020~25년 사이 가장 크게 개발이 이뤄진 원자재"가 됐고, 이 기간 "해마다 신규 광산 수가 가장 많았"습니다 [4].
그 광산들은 어디에서 문을 열고 있을까요? "호주, 캐나다, 미국"입니다. 이 세 나라가 "신규 금 생산의 가장 큰 몫을 차지"했습니다.
[1] https://www.skillings.net/gold-refining-report-global-standards-and-2026-outlook/
[2] https://www.jckonline.com/editorial-article/metal-refiners-take-ins-payments/
[3] https://www.jckonline.com/editorial-article/refining-pipeline-scrap-gold/
[4] https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/09/gold-leads-in-global-new-mine-additions-since-2020
음. 광석 공급이 늘면 정련 능력도 따라 늘 거라고 생각했는데요. "공짜 돈"이잖아요. 왜 땅속에 그냥 두겠어요?
캐고 정련하는 비용이 구매자가 기꺼이 내려는 값보다 비싸지는 지점이 있어서, 수요가 늘어도 공급을 늘리려면 시간이 걸리는 것 같네요.
정련에는 큰 기계와 많은 에너지가 듭니다. 공짜 돈과는 거의 정반대예요. 수익원을 열려면 막대한 투자를 해야 합니다.
중국은 희토류 같은 여러 광물을 막아서 각국이 자기네가 원하는 결과를 받아들이게 만드는 걸 좋아합니다.
새로 문을 여는 광산들은 앞으로 이런 상황의 타격을 줄이려는 것이라고 짐작합니다.
미국을 제조업·수출 국가로 만들겠다는 정책이 어떤 성과를 내고 있는지 많은 걸 말해 주네요.
모두에게 관세를 매기는 게 번영으로 가는 길은 아닌 건지도 모르겠습니다?
2차, 3차 파급 효과를 이해하지 못하는 사람들 귀에는 좋은 방법처럼 들리겠죠.
저는 토큰인 줄 알았어요.
그건 서비스로 분류될 거예요. 금은 가장 많이 수출되는 상품(재화)이고요.